推动股市上涨的原因归纳起来无外乎以下三点。
第一：经济基本面
第二：流动性
第三：短期市场情绪
这三个因素中，流动性的扰动最强。所以，溯源认为：什么时间美股牛市终结，还得要视美联粗的流动性管理，大概率流动性不济就是美国崩盘日。
经济基本面
全球都唱衰美国经济，世行也不止一次表示美国2020年GDP将下滑到1.80%，甚至更低的位置，但是作为全球最大的经济体，能够出行正增长，已经很优秀了。美国各项月度经济数据和指标，时有波动这很正常，投资者不要太短视，不要因为短期的非农数据低于预期，制造业数据有所下滑就此断定美股牛市终结，这是典型的形而上学。其实美国经济好着喃，远远强于市场预期。
流动性
今年美国已经降息三次，美债收益率持续下降，通胀一直不达预期，美联储开闸放水倾向明显。特别是近一个月，实际上已经开启了量化宽松，同时美债发行也没有放慢脚步，在12月23日再宣布一项至少为5000亿美元的巨额流动性操作，并在未来30天内完成操作。对此，美国金融人士称，这意味着美联储在紧缩货币政策上的认输。
从历史的角度，2008年金融危机之后，美国走出10年慢牛，其实质就量化宽松带来的资产泡沫，之所以没有破灭，是因为美国一直在饮鸩止渴。但是破灭早迟回来，这也是美国最大的风险。
短期市场偏好
短期市场再创历史新高，技术形态良好，明显的教科书一样经典的上升趋势，量能配合完美。即使美国的对冲基金们唱衰市场，但是实际上并未减持头寸。就技术层面，美股还处于强势上涨中，还没有加速，谈坚定为时尚早。
综述：美国还有上升空间，至于何时终结，只有上帝知道，投资者只需盯着美联储的操作即可。