2022年理财排行榜 基金 基金的风险如何?基金的风险有哪些,大不大?

基金的风险如何?基金的风险有哪些,大不大?

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基金的风险在哪里就需要了解基金的原理,从根本上分析。

投资理财

一、主动基金的绝大多数注定跑输市场

我们假定一开始证券市场的投资人全部不交易,只持有,这个时候全体的收益率和上市公司的资产增值能力是相等的,现在投资人开始分群,A代表被动投资人,继续持有不动,B代表主动投资人,通过跟踪价值和价格的错误定价或者抓住价格的变化空间谋取超额收益,不管是怎么样,一定是通过交易以低买高卖的形式盈利,此时B类投资人分为两种B1和B2,B1、B2分别代表在主动投资的内部博弈中收益增大和收益减少的群体,原先属于B类投资人的收益被B1和B2平分,但是因为在交易中产生的摩擦费用,B1和B2能够获取的总收益低于B类投资人。即收益率排名A=B>B1B2平均值>B2,此时全市场中只有B1和A类投资人的收益排名不明确,原本A只想获取市场平均收益,但是因为组成市场全部投资人的B类群体内部出现内斗,导致交易成本出现,A类投资人的收益反而超越了全部投资人的平均收益率。

重复一次:A类投资人取得了市场的平均收益率,但是超越了全体投资人的平均收益率,因为交易费用的产生,市场的平均收益率和全体投资人的平均收益率不再一致。假定市场的投资人为100%,AB各占50%,B类投资人B1和B2为对手盘,那么理论上投资收益超过A类投资人的不超过25%,再考虑到B类群体内斗产生的损耗,这种内斗越剧烈,超越A类投资人的群体越少。由此我们推导出,在牛市中,绝大多数人跑不赢被动式投资人,原因是交易剧烈,损耗空前巨大,热火朝天的牛市是主动型投资人整体盈利的坟墓。

二、从指数基金的原理看风险

完美的指数基金有没有缺点呢?有的。

指数基金面临的主要是系统性风险,而系统性风险是不可以通过分散投资消除的,我这里以上证指数为例,上证指数从2018年4月10日到2019年4月10日,指数从3190到3211几乎持平,投资指数基金的一无所获,但是绝大多数的优质蓝筹股股价已经屡创新高了,这是怎么回事呢?

我们知道,一个金融投资产品的价格长期是由价值决定的,上证指数徘徊不前,正是其编制方法出了问题,指数出现失真,被部分市值较高的权重股绑架了走势。

三、合理的对指数进行估值

巴菲特讲:股市投资要学会两门课,第一是如何给企业估值,第二是如何应对市场波动,在第二课上我认为如何应对市场波动即是投资人的贪婪和恐惧心理作怪,也是因为投资人对企业估值的不自信所影响。

我们投资指数基金,也需要给这款金融产品估值,指数基金的价值,我觉得作为股票的特殊组合,仍然是这个组合的股权在未来可以创造的自由现金流的折现值。

指数基金通过新陈代谢和相对很大的分散某种程度消除了这种企业层面的风险,经营不善倒闭的可能性没有,我们的投资安全性是有保证的,不会打水漂,指数基金财务造假的可能性也没有,个别几家的问题企业造成的影响微乎其微,最后指数基金背后的企业体的盈利能力是可以预期的,这些都为我们对指数基金的估值打下了基础。

现在我们看到,指数基金和债权的财务特征很像,但是它的收益不是约定的,而是由股权决定的,我们通过选择合适的指数基金,甚至策略指数基金,在获取安全性的基础上还能有较高的收益,特别,当我们可以对指数基金进行合理估值后,通过判断“贵贱”进行低买高卖,炒股的同样策略,只是标的发生了改变,这个标的以极高的安全性和较为明确的估值我们的投资收益打下坚实的基础。

只有对指数基金进行合理估值实现低买高卖能持久盈利。

四、不同被动基金的局限性暗藏风险

当企业的资产大多是比较容易衡量价值的有形资产,并且可长期保值,可以用市净率来估值,比如强周期行业的指数基金,因为盈利不稳定或者盈利呈现周期性变化,就可以用市净率估值,比如煤炭、证券等等。

强调一下,市盈率估值法在特定情况下是绝对估值法的极简模型,特别适用于宽基指数,对于周期性较强的行业指数基金不适用。周期性行业和长期或者正处于亏损期的行业指数基金,盈利不稳定,此时市盈率估值法失效。但是如果企业的无形资产占据很大比例,比如律师事务多、互联网公司等,此时市净率这个指标就失效了。

这四个点是购买基金常见的风险,只要能妥善应对,购买基金还是有利可图的。

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作者: 刘子股斋主人

刘子股斋主人新浪博客,知名财经微博。刘东声,资深职业投资人,刘子思想创始人,私募实际控制人,《你是股市赢家》作者。刘子十六字箴言:服从趋势,遵守纪律,重视强弱,合理估值。
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