兴业银行股票长期持有投资价值分析，兴业银行的估值有望加速回归。本文对中证银行指数的历史走势、历史估值以及与国外银行的估值对比得出：不管是从历史角度来看，还是和国际同业相比，目前银行股都是严重低估的。与此同时，对比了工商银行、兴业银行、招商银行、宁波银行和平安银行的估值，从PB看，2015年以前，这五个银行的估值是同进退；2015年以后，银行股的估值严重分化，招商银行和宁波银行一骑红尘，屡创新高；工商银行和兴业银行要死不活，越来越低；平安银行死里逃生，估值回归。此外，大致分析了银行股低估的原因以及近期关于机构对银行业的情况。最后给出兴业银行的预期：如果银行的PB从0.75倍回升至1倍，那么兴业银行的估值有望到1.5倍，对应的股价为38.25元。
1 中证银行股的整体情况：
中证银行指数历年来走势图
中证银行指数发布于2013年7月15日，以2004年12月31号为基日，基值为1000点，到2021年1月26日，收于6878.91点；纵观中证银行指数的走势，在2007年达到巅峰后，目前还没有超过当时的点位。
中证银行近三年来的收益：
中证银行指数近三年来的收益
近四年来，中证银行指数收益率仅有20%，而同期的沪深300指数收益率为68%。
中证银行的历史估值：
中证银行指数近10年来的市净率
纵观中证银行指数的历史估值，主要分为两个阶段，2013年-2014年的估值在0.85倍左右，随后在2015年反弹至1.4倍；2016年-2017年，估值下降至0.85倍；随后估值小幅回升至1.2倍；此后，其估值不断降低且突破历史最低位，目前为0.74倍。中证银行近3年的收益率还有20%，而估值不断降低，这只能说明银行股的资产在不断增加，而股价却没有跟上。
中证银行股和国外银行股的估值
和国外银行股的估值相比，在相同的ROE下，中国银行股的估值是最低的；在同PB下，中国银行股的ROE最大，并且差距非常大。
综上，不管是从历史角度来看，还是和国际同业相比，中国银行股都是低估的。
个股估值：
主要选取兴业银行、招商银行、工商银行、宁波银行和平安银行的PB。从图中可以看出，2015年以前，这五个银行的估值是同进退；2015年以后，银行股的估值严重分化，招商银行和宁波银行一骑红尘，屡创新高；工商银行和兴业银行要死不活，越来越低；平安银行死里逃生，估值回归。
银行股低估值的原因：
中国历年来的GDP增长率
1）宏观中国经济
银行的业绩与中国的经济增长息息相关，2010年以来，中国的经济仍保持正增长，但增速下滑，这让国人对中国的经济发展有所担忧（毕竟习惯高增速），从而导致投资者对银行资产质量的担忧，认为中国银行的坏账没有清楚的反应在报表中，反应到股市中，其走势总体向上，但表现的平平淡淡。尽管中国的经济增长速率变慢，但是和欧美相比，增速不错，我们应该对中国经济有信心，对银行股有信心。
2） 银行股不属于成长股，商业模式是息差，并且利率的波动受政府的管控，缺乏自主定价权；此外，互联网金融的飞速发展、吞噬银行业务，让人们对银行业绩担忧，缩减人们预期；
3） 市场上很多私募基金经理不断唱空银行股，进一步导致银行股低估；等等
最近，银行股估值回归的声音越来越浓，很多机构开始加仓银行股
如李录大举购买邮政银行的股票；明星基金经理谢治宇所管理的兴全合润混合基金大买兴业银行，目前兴业银行为第四大重仓股；
兴全合润混合基金十大重仓股
此外， 2020年第四季度，持有兴业银行的机构数由三季度的270只增加到573只，持股数由6.3亿股增加至10.44亿股。
兴业银行2020年的机构持有数
对银行股的预期：
不管是对比历史的估值还是国外同行的估值，银行股的估值已经到历史的底部，有望估值回归；如果银行的PB从0.75倍回升至1倍，那么兴业银行的估值有望到1.5倍，对应的股价为38.25元。