在交易所(例如美国的纽约商品交易所)进行买卖时,必须按交易所的要求先存入保证金。交易所定出一个开仓保证金的金额时,还会参考一些当时的市场因素。
合约金额的多少
以黄金期货为例,当金价是1,700美元时,每一手期金合约是100盎司,黄金期货的合约金额便是1,700美元×100盎司=170,000美元,当合约金额上升时,保证金的金额也会增加。
价格的波动情况
投资者要缴付多少保证金还和金价的波动有关。当金价的波动增加时,价格波动所带来的损失风险便会增加,交易所会考虑收取较高的保证金。
市场的投机情绪
当市场的投机情绪炽热时,价格波动的次数和风险也会增加,除了要在价格波动时上调保证金的金额外,交易所也可能为冷却市场投机情绪,将保证金的金额提高。
不同持仓的性质
无论投资者是买入还是沽出黄金,当交易完成后都要面对同一个市场波动的风险,因此保证金的多少不会因为买入的多仓或沽出的空仓而不同。但某些交易所会按买卖背后的实际风险再作调整,例如对套戥交易是会收取较低的保证金金额,因为如果是跨期的套戥交易,例如是买入六月期金和沽出十月的期金,这类型的跨期套戥交易所面对的只是跨期差价波动的风险,不是价格升跌风险,风险系数相对较低,保证金的要求也会降低。