九泰基金袁多武:涨跌幅放宽至20%,重塑创业板生态

来源:中国网

今日,创业板首批18家实施注册制的新股将集体上市,与此同时,存量创业板股票的日涨跌幅限制将由10%放宽至20%。此外,创业板股票将在股价交易异常波动指标、退市机制、风险警示等方面也作出调整。

这将对创业板市场造成怎样的影响?今天请到九泰聚鑫混合基金经理袁多武来为各位解读:

放开20%涨跌幅限制将对创业板造成怎样的影响?

8月24日创业板注册制首批企业上市,创业板注册制新股前5日不设涨跌幅以及之后涨跌幅比例为20%,可能会使得部分投资策略如打板策略失效,炒作难度有所增大。短期而言,导致短期内存量游资、杠杆资金可能异动,加大创业板短期波动。长期而言,炒作难度大幅增加后或将进一步凸显价值投资的重要性,市场或出现进一步分化,基本面好的公司有望更加得到重视,而基本面不好的公司或将会逐渐被市场抛弃,同时机构投资者的占比可能将有所提升。

放开涨跌幅限制,在股价巨幅波动之下,将对公募基金创业板投资策略带来怎样的变化?

全新交易规则下,投资者需要关注创业板中长期的生态变化,以及短期可能存在的一次性冲击。长期来看,注册制有望为创业板增加优质供给以及加快垃圾股的出清。壳资源价值或将有所下降,“优胜劣汰”的创业板生态可能在一定程度上将促使基本面在择股中的权重增加。

由此,投资者的策略可能也需要进行相应微调。为避免短期冲击风险,近期可以关注质押比率较低、融资交易占比较低,同时机构持股比例较高的个股,以减少波动风险。长期来看,创业板投资中机构投资者占比有望进一步提升,选股策略上可能需更为重视个股的基本面。

短期内,涨跌幅规则修改之后,对市场流动性有何影响?

市场的流动性更多的是由央行货币政策、国际国内经济环境决定的,涨跌幅规则修改对市场流动性的影响相对来说应该是比较小的。

有观点认为,创业板股票日涨幅放宽至20%之时,创业板ETF日涨跌幅却不是同步放宽,遇到极端情况时,恐造成ETF价格净值或无法同步。此外,还可能引发一、二级市场出现价差,引发资金套利。您对此持何看法?

宽基指数的ETF产品由于十分分散投资的特点,所以即使创业板个股涨跌幅放宽至20%,ETF产品作为一揽子投资的产品,它的涨跌幅可能并不会那么高,所以套利机会出现的概率应该是很小的。另外,当整体市场出现恐慌或者疯狂牛市时,宽基指数的ETF的套利情况可能有所变化。

创业板涨跌幅规则修改之后,对公募基金打新策略有何影响?

规则修改之前,公募基金的打新策略一般是新股打开涨停板后卖出;规则修改之后,由于前5日不设涨跌幅限制,预计可能会出现新股上市首日卖出的现象。这是直接的影响。另外一个间接的影响是,规则修改之后,炒作难度可能有所增大,当遇到市场环境不太好或者股票质地不太好的情况时,新股的涨幅相比之前可能会有所变化。

您对于目前准备参与创业板的投资者什么好建议?

两个建议:一是注册制后新股数量或将大幅增加,投资者可考虑通过投资公募基金产品的方式,争取把握制度红利所带来的投资机会。二是创业板生态有望发生变化,个股的分化进一步加大,“优胜劣汰”加速,壳资源价格降低,在进行投资决策时,对个股基本面的深入研究可能相对来说更加重要,因此,对于精力有限的普通投资者来说,可以考虑通过基金产品投资市场以适应创业板生态变化,争取获得投资收益。

袁多武 先生

复旦大学经济学硕士

曾任中国长江三峡集团公司国际投资部业务主管,2015年5月加入九泰基金管理有限公司。曾任产业投资部先进制造行业组执行投资总监、科技创新投资部高端装备行业执行总监、投资经理,现任战略投资部基金经理,九泰聚鑫混合型证券投资基金经理。

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作者: 徐大为

徐大为新浪博客,雪球知名财经微博。雪球私募自由之路基金经理,低风险投资研究达人。低风险投资之路作者: 徐大为。
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