炒股必备技能之经济实力—上市公司的财务概况

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有关婚嫁,自古讲究就有门当户对这一个说法,而这其实就是双方家庭经济实力要相符,财富是需要积累的,那么在挑选股票时,一个上市公司的财务状况就成了重中之重。个股F10中的财务概况就能充分展示该上市公司的历年财务情况。

下面以复星医药600196为例,对于”财务概况”栏目进行简述。

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“财务概况”

图1-92

“财务概况”栏目里包括”财务诊断”、”财务指标”、”指标变动说明”、”资产负债构成”、”财务报告”和”杜邦分析”6个小项,如图1-92所示。

一.财务诊断

图1-93

点击”财务诊断”会跳转到页面的此处区域,如图1-93所示。这里展示的是同花顺根据当前报告期的数据,而做的一个基本评价。

左边是用比较简明扼要的一段话来阐述当前报告期的财务状况,点击蓝色字体”查看具体诊断”则会弹出如图1-94所示的具体分析窗口。

图1-94

这个窗口中对于财务报告的评分,是通过盈利能力、成长能力、偿债能力、运营能力和现金流5个部分来分别进行分析,其中数据均为当期数据。

盈利能力是根据毛利率、净利率、总资产净利率、净资产收益率和扣非净资产收益率的综合分析来进行评分。

成长能力是根据营业收入增长率、利润增长率、净利润增长率、固定资产投资扩张率、总资产增长率的综合分析来进行评分。

偿债能力是根据速动比率、流动比率、资产负债率、已获利息倍数、现金比率的综合分析来进行评分。

运营能力是根据应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、总资产周转率、长期负债权益比率的综合分析来进行评分。

现金流是根据销售现金比率、净利润现金含量、现金运营指数、现金满足投资比率、现金流量净额增长率的综合分析来进行评分。

这其中比较有用处的是在每条后面行业排名,点击行业排名的蓝色字体后,会跳出根据各个小指标在行业中的排名顺序,可以很方便的寻找到行业的中业绩龙头,如图1-95所示。

图1-95

图中可以点击上面的小指标名进行切换。

在图1-93的右边部分,则是根据左边各类数据的分析得出的结论,再右边的圆坐标图则是图形化的数据体现。

同花顺软件中的这个财务诊断栏目是相当实用的,它是把财务指标中比较关键的进行了汇总,如果投资者只是粗略的对一家上市公司的财务进行判断的话,只看着一个栏目就已经足够了。

二.财务指标

图1-96

点击”财务指标”会跳转到页面的此处区域,如图1-96所示。这个小项可以说是整个F10中最为重要部分,这里只进行简要的介绍,后面会有专门一章详细展开财务报表的内容。

可以看到图上半部分为主要指标和三大报表,点击可以却换,右侧是各个报告期的数据柱状对比图,用鼠标悬停在主要指标上,可以弹出菜单,分别为每股能力、成长能力、偿债能力和运营能力,点击可以作相应的切换。

下方则是各个报表的详细数据,其中有三个标签,按报告期、按年度和按单季度,按年度比较好理解,就是每一年的年报数据对比。

而按报告期和按单季度,这两个是有区别的,在每一年的第一季度,也就是一季报公布的时候,这两个标签下显示跌数据是相同的,再到第二季度,也就是半年报公布时,按报告期的数据是第一季度加第二季度数据的累和,而按单季度则只是显示第二季度的数据,再到第三季度,出三季报时,按报告期是第一季度、第二季度和第三季度数据的累和,而按单季度则是只显示第三季度的数据。

这里有一个比较好用的功能,就是自定义,点击它会跳出一个方案编辑器,如图1-97所示。因为财务报表中的条目有几十上百条,未必全部都需要去查看,这个编辑器可以让投资者用鼠标轻松的拖拽相关的条目,自行去添加删减自己想要查看的数据,极大的方便了投资者。

图1-97

最后要说的就是导出数据这个按钮了,点击它可以把当前显示的数据,导出为一张表格,让投资者可以在本地更具体的去分析。

这里列举几个比较常用的财务指标:

1.”基本每股收益”:对比过去的变化状况,其增长或减少,有助于发现上市公司是否处于成长期。

2.”每股净资产”:比较客观的反映了公司的基本价值,一般情况下,净资产越高投资风险就越小,机会也相对越大。

3.”营业收入”:反映了上市公司的实际经营状况,一般情况下除非是高成长性的中小企业公司需要具体问题具体分析外,如果是营业收入只有几千万的上市公司,类似这种营业收入过少的,都应采取观望的态度,不管如何,都应多加谨慎。

4.”净利润”:其跟”营业收入”是紧密相关的,成正比关系,因此其数据过小也不是好现象,某些上市公司持续几年都是少的可怜的几百万净利润,这种程度甚至比不上个体户,类似这样的上市公司是需要高度警惕的,当然万事没有绝对,这仅仅只是从”净利润”这一个角度去看而已。

5.”管理费用”:是指企业为组织和管理生产经营活动所发生的各种费用,在一定程度上反映了上市公司的管理状况,管理得当的公司,管理费用占利润的比例较低,管理混乱的公司则会较高,一个好的上市公司一般都会在在管理下功夫,尽量保持在一个合理的状态。

6.”销售毛利率”:前面的章节中提到过,即毛利占销售收入的百分比,毛利是销售收入与销售成本的差指。销售毛利率是企业销售净利率的最初状态,没有足够大的毛利率便不能盈利。一般情况下,这个数值越高,意味着其在所处行业的相对垄断或者龙头地位,这样的上市公司具有相当大的研究价值。

7.”净资产收益率”:是公司税后利润与净资产相除的百分比,用以表达公司运用自有资产的效率。其可以衡量公司对股东投入资本的利用效率,弥补了每股税后利润指标的不足。比如上市公司对股东进行高送转后,每股盈利将会下降,容易造成投资者的错觉,以为公司的获利能力下降了,而事实上公司的获利能力并没有变化,用净资产收益率来分析却不会出现这种情况。

有人问著名投资大师巴菲特一个问题:如果只用一个指标来衡量上市公司的好坏的话,该看哪个指标?得到的回答就是”净资产收益率”这个指标,这个指标是一个评价公司盈利能力的最有效的指标之一,巴菲特也正是主要运用这一指标辅以其他指标来寻找价值被严重低估的股票进行投资的,其收益情况众所周知。投资者在关注这个数据时,主要看其长期的成长性,在保持相对稳定的持续增长下,净资产收益率越高,公司未来股价持续走强的概率也就越大。

本项目中的三大报表:资产负债表、利润表和现金流量表中其他的财务指标,会在后面的章节做详细的介绍。

三.指标变动说明

图1-98

点击”指标变动说明”会跳转到页面的此处区域,如图1-98所示。这里显示的是上市公司每次公布新的财务报表时,一些变动较大相关财务指标变动的原因。这一小项的好处是节省了投资者自己去寻找变动原因的时间,可以很直观的发现各种财务数据的变动状况,寻找自己目前较为关注的财务数据变化,往往巨大的机会或者风险就蕴藏在这些变化中。

四.资产负债构成

图1-99

点击”资产负债构成”会跳转到页面的此处区域,如图1-99所示。这个小项是把资产负债表图形化了,左边的是资产图表,右边是负债图表,其中包括很多科目。下面讲一下其各自代表的意义。

流动资产:是指企业可以在一年或者超过一年的一个营业周期内变现或者运用的资产,是企业资产中必不可少的组成部分。

长期投资:是指不满足短期投资条件的投资,即不准备在一年或长于一年的经营周期之内转变为现金的投资。企业管理层取得长期投资的目的在于持有而不在于出售,这是与短期投资的一个重要区别。

固定资产:是指企业为生产产品、提供劳务、出租或者经营管理而持有的、使用时间超过12个月的,价值达到一定标准的非货币性资产,包括房屋、建筑物、机器、机械、运输工具以及其他与生产经营活动有关的设备、器具、工具等。固定资产是企业的劳动手段,也是企业赖以生产经营的主要资产。

无形资产:是指企业拥有或者控制的没有实物形态的可辨认非货币性资产。无形资产具有广义和狭义之分,广义的无形资产包括货币资金、应收帐款、金融资产、长期股权投资、专利权、商标权等,因为它们没有物质实体,而是表现为某种法定权利或技术。但是,会计上通常将无形资产作狭义的理解,即将专利权、商标权等称为无形资产。

流动负债:也叫短期负债,是指将在1年(含1年)或者不足1年的一个营业周期内偿还的债务,属于经济学、会计学概念。包括短期借款、应付票据、应付账款、预收账款、应付工资、应付福利费、应付股利、应交税金、其它暂收应付款项、预提费用和一年内到期的长期借款等。

长期借款:也叫长期负债或非流动负债,是指企业向银行或其他金融机构借入的期限在一年以上(不含一年)或超过一年的一个营业周期以上的的各项借款。我国股份制企业的长期借款主要是向金融机构借入的各项长期性借款,如从各专业银行、商业银行取得的贷款;除此之外,还包括向财务公司、投资公司等金融企业借入的款项。

流动资产大于流动负债,一般表明短期偿债能力强,流动比率越高,企业资产的流动性越大,表明企业有足够变现的资产用于偿债,但是,并不是流动比率越高越好。因为,比率太大表明流动资产占用较多,会影响经营资金周转效率和获利能力;如果比率过低,又说明偿债能力较差。所以,一般认为,合理的最低流动比率是2。这是因为,处在流动资产中,变现能力最差的存货金额约占流动资产总额的一半,剩下的流动性大的流动资产至少要等于流动负债,企业的偿债能力才会有保证。

五.财务报表查看

图1-100

点击”财务报表查看”会跳转到页面的此处区域,如图1-100所示。这里是上市公司披露的近三年内的所有财务报表。点击其中的小图标可以进行下载,方便投资者在本地进行查阅。

六.杜邦分析结构图

图1-101

点击”杜邦分析结构图”会跳转到页面的此处区域,如图1-101所示。杜邦分析是什么呢?

1920年代杜邦公司首先采用的衡量表现的标准,一直沿用至今。在这个标准下,为带来更高的投资回报率,资产根据其账面总值,而不是账面净值来进行评估。

杜邦模型最显著的特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来,形成一个完整的指标体系,并最终通过权益收益率来综合反映。采用这一方法,可使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出,为报表分析者全面仔细地了解企业的经营和盈利状况提供方便。

杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地看到权益资本收益率的决定因素,以及销售净利润率与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系,给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。

杜邦分析图提供了下列主要的财务指标关系的信息:

1.净资产收益率是一个综合性最强的财务比率,是杜邦分析系统的核心。它反映所有者投入资本的获利能力,同时反映企业筹资、投资、资产运营等活动的效率。决定净资产收益率高低的因素有三个方面-权益乘数、销售净利率和总资产周转率,它们分别反映了企业的负债比率、盈利能力比率和资产管理比率。

2.权益乘数主要受资产负债率影响。负债比率越大,权益乘数越高,说明企业有较高的负债程度,给企业带来较多杠杆利益,同时也给企业带来了较多风险。

3.总资产收益率也是一个重要的财务比率,综合性也较强。它是销售净利率和总资产周转率的乘积,因此,要进一步从销售成果和资产营运两方面来分析。

销售净利率反映了企业净利润与营业总收入的关系,从这个意义上看提高销售净利率是提高企业盈利能力的关键所在。要想提高销售净利率:一是要扩大营业总收入;二是降低总成本费用。而降低各项成本费用开支是企业财务管理的一项重要内容。通过各项成本费用开支的列示,有利于企业进行成本费用的结构分析,加强成本控制,以便为寻求降低成本费用的途径提供依据。

企业资产的营运能力,既关系到企业的获利能力,又关系到企业的偿债能力。一般而言,流动资产直接体现企业的偿债能力和变现能力;非流动资产体现企业的经营规模和发展潜力。两者之间应有一个合理的结构比率,如果企业持有的现金超过业务需要,就可能影响企业的获利能力;如果企业占用过多的存货和应收账款,则既要影响获利能力,又要影响偿债能力。为此,就要进一步分析各项资产的占用数额和周转速度。对流动资产应重点分析存货是否有积压现象、货币资金是否闲置、应收账款中分析客户的付款能力和有无坏账的可能;对非流动资产应重点分析企业固定资产是否得到充分的利用。

图1-101

在图中的,当鼠标悬停到每一条科目的数字上时,其右边都会出现一个”+”号,点击就会出现各个报告期其数值的柱状比较图,如图1-101所示。

作者: 93作手

93作手新浪博客,知名财经微博。93作手,姓张,男,职业股民,浸淫股市20多年,堪称A股活化石。 1993年9月,5000元入市,至今股票账户资产近9000万(不包括名下房产和银行理财产品等),2003年从工厂下岗后开启职业炒股生涯,连续13年保持盈利纪录,是一名热衷于投入真金白银实盘交易者。
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