面板涨价潮开启 - 2020年理财排行榜

面板涨价潮开启

LCD大规模涨价周期开启

根据IHS统计数据,大尺寸LCDTV面板价格在2020年2月呈现加速上涨态势,涨幅为4-8美金,环比月度涨幅为5%~13%,其中32英寸涨幅最大。

首先,疫情影响大陆地区面板工厂的人员复工率,从而影响产能利用率。而且武汉地区就有众多面板厂,而京东方(BOE)的10.5代线原计划于2020年开始逐步爬坡,在当前环境下将有所延期,影响大尺寸面板的全年供给增量。在整个面板产业链中,前段的Array和Cell段自动化程度较高,但后端的Module段所需人工较多,是当前影响面板厂产能利用率的主要因素。其次,由于产业链也受到疫情导致的复工影响,面板的主要生产原材料(比如偏光片、被动元器件、Driver IC等)也受到一些供应的影响,从而间接影响面板厂的产出。

在2020年全年面板价格有望呈现季节性上涨的背景下,短期内疫情致使产能利用率降低、原材料短缺,是导致价格加速上涨的主要原因。此外,近期海外地区疫情超预期发展(尤其是韩国地区)将可能带来供给的进一步变化,并导致价格持续上行。

LCD面板产业链梳理

从整个 LCD 行业产业链上来看,产业上游为设备制造厂商和材料供应商,国外厂商几乎垄断,代表公司有康宁(玻璃基板)、UDC、陶氏化学、LG(发光材料)、住友化学(偏光板)、Tokki(蒸镀封装设备)、ASML(显影刻蚀)等;产业下游为终端供应商,代表公司有苹果、三星、LGD、华为等。其下游应用范围比较广,主要为电视机领域、笔记本和电脑显示器、手机领域等传统应用领域,以及车载、可穿戴设备等新兴应用领域;产业中游为面板制造商,代表公司有三星、LGD、京东方、TCL。根据群智资讯数据,CR5 占比 92%,行业集中度相对较高。

图表1:LCD行业产业链一览

全球面板产业逐步向大陆地区转移

在大屏化驱动下,尽管全球电视销售数量停滞不前,但是全球电视面板出货面积却保持稳步增长。供给方面,在持续亏损的压力下,韩国和中国台湾地区面板厂商率先调整产能。三星显示已经退出部分产能,LGD不仅已退出部分产能,并已宣布将在2020年关闭韩国本土的产线。光大证券表示,随着韩国厂商的退产和大陆产能进入投放尾声,全球LCD面板产能将在2020年后进入稳中有降的状态,并给存活下来的面板厂商带来丰厚的盈利。

据悉,今年1月份,受到行业淡季、叠加春节效应以及疫情逐步发酵的影响,全球主要面板产值同比及环比大多出现下滑。其中,日本、韩国和中国台湾普遍同比下滑幅度较大,中国大陆企业表现相对较好,同比大多呈现较大幅度正增长,环比下滑幅度也相对较小。全球面板产业逐步向大陆地区转移的趋势凸显。

图表2:全球 LCD 产能分布情况及变化趋势

面板相关概念股

在大尺寸LCDTV面板价格上涨,以及短期内价格加速上涨的背景下,建议关注具备产能和技术优势的国内面板龙头企业,国内企业将显著受益于大尺寸面板价格上涨的业绩弹性,以及海外厂商逐步退出LCD生产所带来的份额提升的空间。

京东方是全球LCD面板龙头企业,2019年其TFT-LCD产能占全球比重达到18.4%,位列全球第一。目前全球有超过四分之一的显示屏来自BOE(京东方),其超高清、柔性、微显示等解决方案已广泛应用于国内外知名品牌。

TCL科技A股市值达到970亿元。TCL科技是国内第二大面板厂商,目前共有6条已建成和在建的面板产线。根据世代线的特点,公司把主力产品放在32寸和55寸面板方面,这两个尺寸的出货量2018年都是全球第二名,其中55寸在2019年跃居全球第一。

图表3:面板概念股一览

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作者: hufei

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