美股没有涨跌限制,T+0交易为什么没有暴涨暴跌?

我们都是都知道我们A股的交易制度跟美股有着很大大的差别,特别是我们A股独有的涨跌板限制和T 1的交易制度,而这些制度出台主要是为了防止股票在运行过程中的出现暴跌暴涨的情况,比如A股目前的大部分的个股当天最大的涨跌幅只能是10%,ST个股的由于业绩本身存在很大的问题,可能波动会明显的大于其他的类型个股,实行的是5%的涨跌板的限制。

再次就是科创板的是我国的首次对于注册制的探索,在刚上市的前五个交易日不设涨跌板限制,给予市场充分时间让股价短期快速回到合理的估值的位置,之后实行的是20%的涨跌板的限制,并且的实行T 1的交易制度,当日买入的制度无法的再卖出,相当于限制了资金的频繁交易,也可以防止市场的出现暴涨的暴跌的情况。

但这些制度都未在美股市场上使用,相反的美股的没有出现暴跌暴涨的情况,近期的出现大幅度下跌的原因,是跟全球受到疫情的影响存在很大的关系,对于未来经济的发展表示担忧,但反观最近10年的美股的走势,基本走势的较为平稳,美股各大指数都是出现逐步上行的走势,具体参考下图走势:

美股没有涨跌限制,T+0交易为什么没有暴涨暴跌?

上图为道琼斯工业指数的最近10年的走势,走势较为平稳,在上涨的节奏较为缓慢,并且在在上涨过程每次回调都相对较为缓慢,而且回调幅度也相对有限,没有出现大幅度回调的情况,而我国股市在涨跌幅限制下,并且实现T 1的交易制度下却走出了暴涨暴跌的情况,具体参考下图走势:

美股没有涨跌限制,T+0交易为什么没有暴涨暴跌?

为什么我们A股会出现暴涨暴跌的情况,美股却很少出现这类情况,下面我们主要通过几大方面来分析这个问题。

市场投资主体不一样

美股上大多数为机构投资者,散户投资者占比不到10%,而我们A股却是截然相反,90%的投资者都是散户投资者者,机构投资者占比相对较小,那为什么散户占比较大的市场会出现暴涨暴跌的情况,主要存在几个方面:

第一,散户投资者大多数都是投机行为,更加注重的市场的题材强势个股,或者按照技术形态选股,并且买卖操作也是按照也是技术面进行,而机构投资者大多数是注重公司的价值,按照价值投资的手法进行操作,买入一只股票后可以长时间的持有,不会频繁出现买卖的情况。

而散户喜欢短线技术形态的强势的个股,频繁换股,甚至有投资者每天都会存在换股的情况,一旦换股的频率较大,交易频繁后很容易的造成市场的大幅度波动,即使是T 1的交易制度,对于很多散户投资者最多可以持有一个交易日,如果可以买卖交易的话肯定会操作,而美股的虽然是T 0的交易制度,他们的持股周期较小,个股要不然上涨合理的估值价格才卖出,或者下一个季度财报出基本面发生改变业绩变差后才会考虑卖出,一旦操作频率降低,市场的波动幅度自然降低。

第二,由于市场的市场散户的较多后,A股市场的庄家机构,特别是游资投资者可以想着如何割韭菜,根据大部分散户投资者投资喜好来操盘股票,比如散户投资者喜欢强势的个股的追涨,如果个股走势较缓慢或者要死要活,即使是趋势较好,很少有散户会选择操作,那A股机构虽然也是价值投资者,会去选择基本面较好的个股,但会尽量让股价快速上涨的其合理的估值,然后在高位可以考虑出局让散户投资者接盘,所以在机构的投资者助推下市场上涨速度和下跌速度也会加快。

再次就是游资,正是A股的市场上的散户的投资者较多,他们才会愿意把个股短期快速拉升起来,特别是出现连续涨停的情况,反正大涨后有人会选择接盘,拉升最多的涨停板的没事,游资恶意拉升后想机构去接盘几乎不可能,很多个股的暴涨暴跌的都是的游资的恶意炒作导致,游资也是市场暴涨暴跌的助推者。

相比美股市场很少存在跟A股一类的游资,并且大多数的机构之间的博弈,如果一家机构短期快速拉升股价后,其他机构肯定会开始大幅度的卖出,把筹码全部交给你,拿到筹码的机构后期想出货都难,因为其他机构知道该股短期已经已经被高估了,所以美股很少出现暴涨暴跌的情况。

第三,再次很多机构的投资者资金并非属于自由资金,大部分都是通过基金产品募集而来,在帮其他人进行投资的时候,想到的更多是风险,在平时投资过程中以稳健为主。而A股散户投资者大多数属于自由资金,反正不管一把梭哈都可以,亏就亏了,也不需要对其他人负责,这是这种投资理念,也造成了A股暴跌暴涨的情况。

涨跌板的限制反而能够导致爆炸暴跌

涨跌板的限制看似限制当日的个股最大涨跌幅的限制,但在实际过程中也是暴涨暴跌的一个最为主要的因素,比如个股利好或者可能大涨,一个交易日出现大涨后,接下来个股可能就会出现回来,很多投资者看到短期的如此的大的涨幅也开始逐步卖出,并且看好的,看到如此大的涨幅也不愿意的去追高买入了。

而个股设置了涨跌板限制后,很多投资者看到涨停或者在涨停过程中没有机会介入,看到涨停板开板或者有着机会介入的时候,反正涨跌幅的限制就是10%,也愿意跟风买入,而不考虑个股在连续大涨过程中出现了很大的涨幅,在很多投资者眼里就是涨停板和跌停板的情况。

并且连续的涨停板的个股的上涨不在在一日内爆发,这样会导致市场更多的关注者,并且游资也借助涨停板的优势玩起了接力炒作的情况,如果的各个爆发利好或者热点题材短期就快速完成了上涨,很多投资者根本没有充分时去寻找关注,个股上涨结束了,接下来个股也很难造成暴涨的情况,所以目前创业板逐步开始实行注册制,并且在前五个交易日不设涨跌板限制,接下来设置20%涨跌幅,管理层也应该注意到问题,我觉得不久之后会放开涨跌板限制,涨停板的炒作机制,是个股暴涨暴跌的一大主要因素,我们看到科创板设立20%涨跌板限制后,恶意炒作的情况明细较少,我们很少看到哪只科创板股票被市场大幅度的炒作的,相比的ST的5%的涨跌幅限制,市场仍旧热衷于的ST个股的炒作。

美股市场的各类做多做空机制

在金融衍生品的发展上,我国和美国存在很大的差距,很多金融衍生品我国都是最近几年才逐步开放,并且还存在一定的限制,美股市场各类金融衍生产品较为成熟,这些金融衍生品反而能够抑制市场出现暴涨的暴跌的情况,比如美股短期出现了大涨后,很多机构投资者会选择在期货或者期权产品做空给市场的降温,当短期的出现较大幅度的调整,可以选择期货或者期权做多,防止市场出现较大幅度的回调。

而我们我们A股的期货和期权并未出现平衡市场的作用,但市场出现的大幅度上涨特别是牛市来临后,投资者却是大量做多,助推市场的上涨,当大熊市出现暴跌的情况,去期货市场做空加速股票市场的下跌,所以我们发现每次在市场出现暴跌暴涨的情况,国家就来限制股指期货的交易。

总结:通过三个方面重点来分析了美股为什么很少出现暴涨暴跌的情况,主要是美股是机构投资者的占比较大的时候,没有涨跌板的限制的很难导致个股的大幅度炒作,再次美股市场较为成熟,各种金融衍生工具的有助于平衡市场的大幅度波动。

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作者: mt4

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