马云对它虎视眈眈,马化腾拉它做盟友,永辉超市,潜力依然巨大!

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《价值事务所》的每天早8点深度文章!第232篇!

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这段日子,因为破冠状病毒,真真是啥也买不到,哪也去不了,vive在网上买的快递,10多天了还没到,每天刷新一遍快递动态,气死个人。

那咋办呢,生活总是要过的呀,不得不说一句,还好还有永辉….

《价值事务所》内部唠嗑,聊到这些日子买菜都咋买,不得不说,我们仨简直高度一致,要么去永辉超市逛,要么用京东到家在永辉下单。

还好….超市还运转,京东还照常….要是这些也罢工了,我们可咋活呀。

据相关券商统计:2020年除夕到正月初三期间,京东到家全平台销售额同比去年春节增长 540%,超市商品销售额同比去年春节增长 600%。其中,粮油副食、日配冷藏、水果蔬菜和肉类成为销售额最高的品类。

而农贸市场的暂停服务,使得生鲜电商更是得到爆发式增长,每日优鲜除夕至正月初四,平台交易额较去年同期增长 321%;叮咚买菜订单量同比上月增长超过 300%。这简直就是,突发的疫情培养用户新消费习惯。

曾记否,2003年后,火了淘宝等电商,也许2020年后,火了生鲜电商……

而永辉,本就是线下生鲜龙头,线下实行:Mini店+大卖场全渠道覆盖,截止2020年,布局全国28省,533个市,拥有大店900+家,mini店600家;线上有永辉生活app、微信小程序、京东到家、饿了么、美团不说,在2019年10月还上线了永辉买菜app,借助Mini 店和卫星仓要吃下到家业务的份额,实现线上、线下全渠道场景布局

也是因此,这次疫情,对永辉,简直不能更友好……即使是2月3号3000余股跌停,永辉还逆势拉出一根大阳线…..之后更是芝麻开花——节节高。

连跌半年的永辉

其实,在2020年之前,永辉跌了足足半年,从最高10.64跌到最低的7.05,跌幅高达34%,市场从来没有无缘无故的爱和恨,我们要弄清永辉是否值得投资,就一定要明白,为何2019年下半年永辉一直跌。

大家还记得永辉的超级物种么?这个主营生鲜+餐饮的品牌,在2019年之前,隶属永辉云创的一部分,是永辉创始人之一的张轩宁对餐饮看好的尝试。

而永辉Mini,是为了发力社区市场和到家业务,围绕公司主业大永辉进行触角的延伸和网点的加密,带动整体销售持续增长,是另一位创始人张轩松更想做的,在2019年前隶属永辉云超的一部分。

可以说,两兄弟在永辉的未来发展上产生了分歧。

2018年底,随着两兄弟矛盾升级,永辉将手中持有的永辉云创20%的股权以3.94亿转让给张轩宁,至此,永辉云创的股权成了下图这个样子。

于是,亏损累累的云创出表,对公司业绩拖累减轻,也能减少母公司对它的束缚,能让想做这个事的人专心去做,本来应该是好事,但市场认为,云创的想象空间巨大,比做mini永辉这种传统业务有钱途得多,是新零售的精髓所在。

其次,2019年半年报出来后,市场发现,原来mini也是个赔钱货,半年时间赔了几千万,还没啥想象空间,随着mini越开越多,相应的也就会越赔越多。

因此,即便永辉三季报交出一份漂亮的成绩单,营收635.4亿,同比增长20.6%;归属净利15.4亿,同比增长51.1%,仍是挡不住股价持续的跌。

从公司2019年半年报不难看出,公司现阶段的主要战略是发展mini店,建设全国网店,发力到家业务,实现线下线上全渠道覆盖,让人们不论到哪,都能在永辉购物。

而这两块业务,不太被资本市场所接受…….

被打脸的资本市场

没想到,2020年,冠状病毒突然出现,到家业务突然井喷式发展,所有生鲜电商订单大幅增长,《价值事务所》团队成员的朋友圈里,经常能看见各路高手做的买菜攻略,可以说,此次病毒事件,让大家更多的尝试了到家服务,也在不知不觉间养成了一种新习惯。

此前,早有券商做过研究,生鲜购买渠道集中在农贸市场,电商渗透率过低,是个想象空间巨大的市场。而此次疫情使人们网购意愿加强,生鲜行业渠道的变革要加速啦!

因此,回到前文,永辉的价值又重新被资本市场发现,重回增长。

永辉的供应链有多牛逼就不用说了,此次疫情大家也能感受得到,似生鲜这种极易损耗的东西,纯属吃力不讨好,操着卖白粉的心,挣着卖白菜的钱,可公司凭借自己强大的供应链,硬是把损耗率约降到了3~4%,连行业平均水平的一半还不到

我们知道,商超这个行业净利率极低,要想赚钱,比得就是谁更能压缩成本,随着公司越做越大,形成规模效应,毛利在逐步提升。

而公司的三费,前些年虽然也提升迅猛,但到2019年三季报,明显改善,净利率达到了2.3%(看起来是不是低到爆炸????但要知道,公司2018年净利率还只有1.4%,已经涨了很多了,做超市的,真没有大家想像的那么赚钱。)

虽然说近些年来,线下超市受线上电商冲击很大, 整个行业的增长放缓,但由于我国商超整体集中度较低,因此,存量市场大大的有,配合京东到家等上门服务,行业前景十分不错。

目前排名第一的高鑫零售(也就是大润发)仅有8.3%的市占率,要知道隔壁美国沃尔玛市场份额可是超过70%!

而永辉的扩张速度不是大润发这个昨日黄花能比的,《价值事务所》认为,永辉超越大润发只是时间问题!

永辉的豪华朋友圈

看看永辉的朋友圈,京东腾讯,可谓背景豪华。

那这个牛奶国际是啥呢?拥有永辉19.99%的股权,第一大股东耶!

可能大家不太熟悉,《价值事务所》给大家科普一下,维他奶,就是牛奶国际旗下的产品,且香港两大超级连锁超市之一的惠康,也属于牛奶国际旗下。

香港人购物的超市,要么是李嘉诚旗下的百佳,要么就是牛奶国际旗下的惠康。

牛奶国际不但拥有惠康,还运营着大批万宁、711便利店,甚至是美心集团的股东。如果放在更大的国际背景来看,牛奶国际是怡和集团的一部分。

怡和集团就是古老的、大名鼎鼎的怡和洋行,从鸦片战争开始就在远东做生意的英国资本。

因此,有京东腾讯这二爸、三爸在,永辉国内市场不愁,有牛奶国际这个大爸在,国际市场,也是可以想象的…..

总结

永辉是国内生鲜超市龙头,有着强大的供应链,门店运营实力也堪称众线下商超最佳。

目前,公司重点发力到店、到家两大业务场景。到店业务尤其强大的生鲜运营及门店管理能力支撑;到家,则通过 Mini 店为载体深入社区市场,同时借助线上 App 等入口,还有疫情这一阵东风。

没有理由不看好公司的后续发展!

基于公司2019年三季报,我们预计公司全年利润为21.5亿,由于2020年不方便预测,我们预计至2021年公司利润在2019年基础上增长70%,则对应利润为:36.55亿。

给予公司2021年30倍市盈率,其2021年合理市值为:1096.5亿。

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作者: 比特币

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