当前时点的投资方向 - 2020年理财排行榜

当前时点的投资方向

2019年已经过完了一大半,原本处在上涨通道上的股市被突如其来的外部事件所打断,期间曲曲折折。在这样黑天鹅事件的影响下,上证指数曾经一度跌破2800点,,而近期磕磕绊绊的重回2900点周边。

长期关注我的文章的读者知道,从去年年底开始我是看好A股的,实际上去年年底到今年春节确实走出一波不错的短暂的行情,后来受外部事件的影响戛然而止。

为什么从去年以来,我开始看好A股?主要有两大原因,一是大面积减税降费必将改善上市公司的利润水平;二是全球有可能重新回到量化宽松的通道上来,中国的基准利率有进一步下降的空间,无风险利率的下降将会抬升大类资产的估值水平(实际上进入2019年已经出现了全球化的降息浪潮)。

有这两大核心逻辑的存在,我对A股中长期的走势继续看好。

贸易打响后,潜在的波及面确实很大,对全球产业链都会产生比较大的影响,影响全球供应链,也会抑制全球的需求市场,进而会影响到上市公司的利润。所以,贸易一旦有恶化迹象的时候,全球股市就会出现大面积下跌,而一旦有所缓解,市场就会反弹。

应该说,经过一段时间的对抗后,双方会在较量中寻求各自的平衡点,有望把贸易分歧重新带到谈判桌上来,这样有利于大家更理性的解决问题,不至于对全球产业链带来太大的损害,也将会稳住全球投资者的信心。

当前时点上的A股,尤其是一二线蓝筹,总体估值水平不高,机会大于风险。如果贸易谈判有所改善,基本面发生了改变,A股在原有的上涨逻辑上重回升势是大概率事件。但是有一点需要大家注意的是,即便A股重回上涨的态势,也不应期待如题2014年底的“疯牛”行情。我认为A股会在利润和估值两大核心面上得以兑现,才能实现稳步的上涨,所以未来仍然是“慢牛”行情。

那么A股重回上涨通道后,哪些领域是值得关注的?

短期来看,受到贸易影响的行业预计会出现较大幅度的反弹。比如说直接影响的制造业、以出口为主的行业,以及被间接影响的旅游业等。这些行业里面在前段时间出现大幅下跌,但本身比较优秀的公司值得关注。反而受贸易战影响不大,且前段时间继续上涨的行业,也在短期不会出现较大的反弹。

但长期来看,短期因素渐渐退出,行业的发展仍会按照自己的逻辑来发展。我仍然看好时代的主航道行业,比如说保险业、消费升级、人工智能、新能源汽车等领域,在这些领域寻找优秀的公司,长期持有,相信时间不会辜负我们的选择。

作者: 樊纲

樊纲,男,祖籍为上海市崇明县,1953年9月生于北京,经济学博士,北京大学汇丰商学院教授、中国社会科学院研究员,国家级有突出贡献的中青年专家;主要学术专长是理论经济学,长期从事经济学研究。
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