从翻倍股票看决定其涨幅高低的因素 - 2020年理财排行榜

从翻倍股票看决定其涨幅高低的因素

市场走势低迷,仍有很多股票涨幅翻倍。其中不同个股涨幅差异巨大,有涨幅超过10倍的大牛股,也有涨幅相对较少的优质股。不同选股策略的投资收益有天壤之别,研究哪些因素对股价涨幅影响最大,对后期选股有积极的意义。

哪些因素造成涨幅差异

在这些涨幅翻倍股中,有大涨超10倍的牛股,亦有涨1~3倍的优质股,哪些因素造成涨幅差异是本文重点关注的问题。我们筛选盈利能力、成长能力、融资规模等指标,分析涨幅不同的股票有何特点,得出如下结论:

第一,成长能力越强,涨幅越大。数据分析发现,成长性是股价上涨的催化剂。公司成长性越高,近近年涨幅越大。从相关系数来看,代表公司成长能力的营收、净利近5年复合增速和股价涨幅正相关,且在统计学意义上显著。从分组数据来看,随着翻倍股涨幅下降,营收和净利增速快速收窄。10倍股营收、净利增速中位数分别是51.77%、60.56%,比上涨1-3倍的股票分别高出38、45个百分点。

第二,市值越小,涨幅越大。市值大小是影响股价差异的另一个重要因素,小市值偏好在过去的几年尤为明显。究其原因,小市值股票有更大的成长空间和业绩弹性,在交易层面有更好的活跃度和流动性,在其它条件近似的情形下,更容易受到资金青睐。

第三,定增融资额越高,涨幅越大。研究结论显示,上市公司定增融资总额也是影响股票涨幅的关键因素之一。定增融资额越高,股价涨幅越大。从相关系数来看,个股涨幅和增发募资金额显著正相关。近年来上市公司受益于再融资宽松环境,不少公司借力资本市场,依靠外延式增长使得业绩实现质的飞跃。再融资繁荣的同时伴生不少乱象,如高估值、高溢价、高业绩承诺等等,忽悠式重组也是监管层近期着力整治的对象。从长远来看,依靠外延式增长的逻辑或将发生较大改变,单纯依靠花钱买业绩实现增长的模式将很难持续。

第四,盈利能力越强,涨幅越大。从数据统计结果来看,和前3个因素相比,盈利能力影响相对较弱。从表中可以看出,涨幅越高的组中,代表盈利能力的净资产收益率越高。相关系数检验也佐证这一结论,股票涨幅和净资产收益率指标正相关,且在统计学意义上显著,但相关性小于其它三项因素。

除上述指标之外,研发投入和收益率也正相关。研发投入是高成长个股的主要动力之一。此外,股息率是我们关注的另一个重要指标,从数据分析来看股息率和收益率成反比,这和常规认识有所差异。我们认为出现这种情况的主要原因是,近年来收益较高的股票小市值因子明显,但从实际情况来看,股息率较高的股票整体市值较大,因此股息率和收益率成反向相关。其次,股息率指标以股价为分母,是个动态指标,静态衡量和涨幅之间的关系存在偏差。

不过,上述分析因素都是能够量化的,忽略了重要的行业和题材等因素,这些也是影响股价走势的重要因素。

作者: 比尔盖茨

比尔·盖茨(Bill Gates),全名威廉·亨利·盖茨三世,简称比尔或盖茨。1955年10月28日出生于美国华盛顿州西雅图,企业家、软件工程师、慈善家、微软公司创始人。曾任微软董事长、CEO和首席软件设计师。比尔·盖茨13岁开始计算机编程设计,18岁考入哈佛大学,1975年与好友保罗·艾伦一起创办了微软公司,比尔盖茨担任微软公司董事长、CEO和首席软件设计师。
返回顶部