未来核心资产是股票,房地产表现会很平庸 - 2020年理财排行榜

未来核心资产是股票,房地产表现会很平庸

今天最重磅的新闻无疑是央行决定于2019年9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点,预计会释放9000亿元的基础货币,算上5倍的货币乘数,大约会有市场上产生4.5万亿的流动性。这是央行在近年来的首次全面降准,实际意义和信号意义都很大。这个信息一放出,投资市场可谓一片欢呼,似乎又要迎来各种牛市。

这么多的欢呼中,大家最关注的还是这次“降准”对股市和房地产的影响。我想说的是,这次降准对于房地产不一定会有什么积极作用,但是对于股票市场确实如同久旱逢甘霖。

除了“降准”的重磅消息外,对于股市其实还有一个很重要的消息——股市实现了五连涨,妥妥收了一个大大的周阳线,而创业板也进入了技术性牛市。在之前的文章《牛市来临前夕,坚定做多A股》,我已经阐述了牛市存在的内在基础。在我看来,本来从年初开始是有望走出慢牛的,完全是受外围环境的影响使得“牛途”中断,但是随着外围环境影响逐渐弱化,加上这次适时的“降准”有望再次点燃牛市征程。

有人总是不解,为什么近期我一直看多股市,而不怎么看好房地产未来的回报水平(这个与看空房地产是两种不同的观点)。在我看来,一个国家不可能一直能够依赖房地产来发展的,当房地产对其他行业产业虹吸负面影响的时候,就是需要转变的时候。从世界发达国家和地区来看,美国和日本有过这样的转变(日本由于转变慢了些付出了沉重的代价),而有些地区(比如香港)没有进行这样的转变,就有可能发生危机,且后续发展无力。对于中国这样的泱泱大国来说,显然不能也不敢错失这样转变的时机,中国的持续发展最终需要依赖的科技创新和实业壮大,这些不断创造增量价值的行业才是国家源源不断的发展动力。

毋庸置疑,股市是对发展科技创新的最大支持和激励,科技企业可以通过股市直接融资做大做强,创始人可以通过股市实现财富自由(对于个人来说是一种很大的激励),股民可以通过股市分享科技创新与国家发展的成果。理论上来讲,发展股市利国利民,不像发展房地产,后遗症无穷。当然,股市能够起到这样的作用有一个前提就是股市的制度建设需要完善、公平、合理。之前中国的股市在不同的阶段承担不同的历史使命,造成很多问题,但是这些问题正在慢慢解决。我相信随着金融的开放,中国的股市的制度会越来越完善和合理。

而对于房地产市场,即便是这次降准放出了大量的流动性,我相信国家还是会通过一些措施防止资金流入房地产市场。有人可能觉得很难,其实一点都不难,只要把涉房的融资手段收紧甚至掐断,资金是没法大规模流入房地产市场的。我也很清楚,房子对于中国人的重要性,所以对于一二线城市的房价,我也不会大胆看空,我预计未来房价会维持一个相对平缓的过程,投资房产的回报率会表现的很平庸。

说到这里,我还是想跟大家说说,从宏观数据的角度来看,美国在房地产市值在200万亿人民币的时候,社会整体财富开始向股市转移,而目前中国的房地产市值差不多500万亿人民币,这个财富会不会转移?我可以肯定说一定要转移,很多经济发展规律,我们可以通过逆周期的调节手段让“后果”延迟发生,但终究是不能避免的。

未来的中国一定会积极激活科技创新,并且留住生产制造,这是中国经济持续发展源源不断的动力。这些商业主体能够为社会创造更多的价值,通过上市来做大做强,同时也让股民受益,将会逐渐形成一个“正反馈”的良性循环。对于投资者来说,持有优质的上市公司,将会持续分享这些公司创造的利润,并且可以预期会有不错的收益率。我坚信,股票资产将逐渐成为中国的核心资产。以上仅代表作者的观点,不作为投资的建议!

作者: 董辅礽

董辅礽先生的博客,董辅礽(1927年-2004年),中国著名经济学家,有“一代经济学大师”之称。上世纪九十年代后期,董辅礽研究的重心开始从所有制改革和促进民营经济发展的理论研究,转向对资本市场的研究。他对中国资本市场的理论研究和政策研究是他所有制改革理论研究的逻辑延伸,其中有两个著名观点:发展论,婴儿论。
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