牛市来了吗?我来谈谈自己的持仓 - 2020年理财排行榜

牛市来了吗?我来谈谈自己的持仓

上证实现了六连涨,这估计也是2015年股灾后的首次了,明显市场的人气被带动了起来,开始有些增量资金进场了。周末的时候,社交媒体很多声音说“降准”是利好兑现,周一(今天)会高开低走,可惜市场行情没遂那些人的愿,因为其中肯定有很多人想趁机捡便宜货进场,市场哪有这么好的事情?

今天不想阐述股市走牛的理由。因为很多人逻辑分析不太感冒,而是对个股更感兴趣,那么我来跟大家说说我的持仓。目前主要持仓股票如下:

1.中国平安(仓位25-30%之间波动)

当前时点上,保险股的投资逻辑很明显。我始终认为中国的保险业已经迎来宏观上一个转折点,人们的收入增长,自我保障的安全意识提升,对保险的需求呈爆炸式增长,行业的发展已经由量变发生了质变,保险行业迎来了最好的发展时机,从近期保险公司保费公布情况来看,都是呈现快速增长的态势,基本上可以说这个行业上涨空间已经打开。另外互联网购买和理赔渠道的开通为客户购买保险产品提供便捷途径也是促进保险快速增长的重要原因。

中国平安无疑是目前中国最好的保险公司,甚至可以说最好的资产管理公司。全牌照+地产+科技,使得平安能够在体系内实现良性循环。all in,不买它卖谁,买了平安,等于中国最优秀的团队帮你赚钱,何乐而不为?有人说现在90了,太高了,高吗?看看利润增长水平和PE,可以说未来空间还很大。

2.农业银行(仓位10-15%)

看到我农行,可能大家第一反应不是问投资银行股的逻辑,而是问为什么不是招商银行。诚然招行确实是银行业中的佼佼者,但估值确实相对高了点,个人感觉买四大行的确定更高些,本人更倾向于农行和工行(为了没提工行,其实工行也有持仓,不够仓位没那么高)。

再说银行业的投资逻辑。我们都知道金融业是百业之母,其实在中国真正的百业之母是银行业,银行业一直都是一个赚钱的“传统”行业。其实中国的银行业估值一直低于国际同行的水平,我坚信迟早有一天会得以修复的。目前银行业估值水平偏低,很多市场人士给出的原因是担心坏账率,这个担心其实挺矛盾的,如果真的坏账率上升,其他的行业也好不了哪里去。

至于说为什么选择农业和工行。分析银行业主要有三个维度:负债端的成本、收益端的收益率以及坏债率。农业和工业表现相对比较好。为什么不选建行?因为建行是国内房贷最大的银行,这个风险还是有的。中行,本来是端着金饭碗却有点不思进取,科技化和服务水平都没跟上,暂时也不投了。

3.伊利股份(10-15%)

为什么会选择伊利股份呢?这家公司无疑是食品领域的蓝筹股,基于行业地位和市场投资风格的转变,投资蓝筹股已经成了一个重要的风向。作为中国奶业的老大,只要自己不作死,在未来10-20年,稳坐老大的位子肯定是没有问题的。那就买点稳定下收益率吧。

4.TCL集团(5-10%)

国内目前最大的面板企业是京东方,但我认为华星光电(TCL下属公司)最终将成为技术的引领者,为什么?这里不说了,免得拉仇恨。宏观来看,全球面板行业是过剩的,但是正是出于行业周期低估,华星光电的出货量还是能够继续增长。随着利润率的下滑,有些成本高的面板生产商将会退出这个行业,华星光电将会剩者为王,毕竟面板需求还是很强劲。

当然,单从面板行业来看,这不算一个好行业,竞争激烈,赚的钱要不断投入研发。但目前整体处于行业周期低估,未来肯定会爬坡,这就是投资机会。而从TCL目前的价格来看,估值水平远远低于同行京东方和深天马。等一些市场担忧的因素褪去,估值有望修复。

另外,TCL投资这些年的产业投资做的还是很不错,投了很多独家兽企业,等这些企业上市,将会为公司带来可观的股权收益,这也算一个亮点。这个标的我会密切关注,如果发展不及预期,或是上涨到一定水平,我会适当减仓。

5.深高速(5-10%)

深高速,是一家股价被压制很久的公司,不过今年开始A股和港股双双创出新高。仔细分析这家公司,最突出的缺点可能就是管理需要优化,优点很多——资产优质、现金流充足、利润丰厚。同时受益于粤港澳大湾区的建设,其持有高速公司资产和土地资产都将存在增值的空间。

当然,中国很多高速公司的上市公司利润和现金流表现都不错,但估值一直都不高,这个主要是为什么?就因为是一个“传统”行业吗?欢迎大家留言讨论。

6.歌力思(5-10%)

这个公司估计大家不是很熟悉,先简单介绍下。歌力思是中国高端女装品牌。旗下拥有线下5个时装品牌,分别为“歌力思(ELLASSAY)”、“Laurèl”、“Ed Hardy”、“IRO”、“VIVIENNE TAM”。相信有一些朋友逛商场的时候看到过其中一些品牌。

高端女装品牌也算是受益于消费升级的重要领域,而目前这一块国内品牌做得很一般,歌力思在致力抢占这个市场。之前我有一篇文章专门分析歌力思的财务情况,营收、利润、ROE等各项数据都在优化。而且歌力思获得2018年中国高端女装综合市场占有率第一,目前的估值水平很低,具有一定的投资机会。

7.宋城演艺(5-10%)

宋城算是是体验消费的一种吧,你看中国国旅涨的多猛。大消费的投资逻辑简单,人们的物质生活富足了,肯定对消费的追求将越来越高,尤其是体验消费的需求更会不断上升。出外旅游在近几年明显增多了起来,这当然就为相关的行业带来发展机会。但是中国旅游市场竞争比较激烈,且旅游产品丰富多样,什么样的公司会脱颖而出呢?经过我的研究(包括亲身体验),我认为,不管从产品体验、盈利能力、发展远景、竞争门槛等多方面来看,宋城演艺都是不错的选择。

8.比亚迪(5-10%)

比亚迪是中国新能源汽车的领军企业,而这个企业除了新能源汽车还时常会给我们带来惊喜。电池技术也是国内领先的,很多手机电池都是比亚迪生产的;另外比亚迪云轨技术是很有可能会在二三线城市快速推广的(成本低、对于没有财力和需求建地铁的城市,云轨将是城市轨道交通不错的选择)。对于新能源汽车,未来20年我都是坚定看好的(看看市场怎么兑现了,最近表现有点欠火候)。新能源汽车不是在做现有汽车的增量市场,而是在要去替换现有、庞大的汽车市场,这是多大一笔的生意,不用我去计算,大家也很清楚。

虽然新能源汽车也会面临激烈的竞争,特拉斯也正准备在上海建厂。但不管怎样,从国家战略层面上来看,我们在燃油汽车上已经落后了,新能源汽车怎么说再也不能错过,在国内,有能力成为世界级新能源汽车的企业,非比亚迪莫属。

以上8只是主要的持仓标的,括号里的仓位不代表现在已经买到最高数值,在不同的时点会根据实际涨幅进行仓位的调整。另外还预留部分仓位持有分众传媒、蓝色光标、航天信息、白云山等,但买入后也可能随时卖出。

在未来的投资中,我的选择还是以以上持仓的股票为主,只是会适时的调整不同股票的持仓比例。

以上仅供交流讨论,不作为投资参考!

作者: 董辅礽

董辅礽先生的博客,董辅礽(1927年-2004年),中国著名经济学家,有“一代经济学大师”之称。上世纪九十年代后期,董辅礽研究的重心开始从所有制改革和促进民营经济发展的理论研究,转向对资本市场的研究。他对中国资本市场的理论研究和政策研究是他所有制改革理论研究的逻辑延伸,其中有两个著名观点:发展论,婴儿论。
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